資金饑渴 鋼格板整合或提速

　
     6月，寶鋼重組廣東鋼格板企業(yè)，僅組建新的廣鋼集團(tuán)，寶鋼就投資286億元；武鋼本月在浙江參建的全國最大的鐵礦石碼頭，總投資也達(dá)24億元。而在本月轟動市場的鞍鋼介入攀鋼系重組中，鞍鋼提供了約200億元的現(xiàn)金選擇權(quán)擔(dān)保。
    隨著大型鋼格板企業(yè)加快了行業(yè)整合與原料投資的步伐，對巨額資金的需求也越來越迫切。大型鋼企巨額資金支出的背后，市場人士開始擔(dān)心企業(yè)的融資渠道能否支撐。
值得注意的是，中小型鋼企的資金情況更加不樂觀，在國家信貸緊縮、原料價格巨幅上漲、近期鋼材市場不景氣等連環(huán)緊逼下，很多企業(yè)陷入虧損和資金斷裂的雙重困局。專業(yè)人士昨天表示，大型企業(yè)憑借持續(xù)增長的利潤和便利的直接融資渠道，將確保其資金需求無虞，而中小企業(yè)的資金鏈繃緊則或?qū)��?dǎo)致鋼格板行業(yè)“大吃小”、“強(qiáng)并弱”市場化兼并的加速。
資金饑渴
    22日，華菱管線公告稱，已斥資1.7億元，購買了澳大利亞金西資源公司1440萬股增發(fā)股，公司在金西資源的持股比例將達(dá)11.39%，并將在金西資源正式出礦后，每年獲得450萬噸直供礦。
華菱管線的海外并購，只是中國鋼格板企業(yè)在鐵礦石等上游項(xiàng)目巨額投資上的縮影�！癿ysteel”研究中心分析師朱喜安認(rèn)為，除了寶鋼、武鋼的新鋼格板項(xiàng)目投資外，鐵礦石等上游項(xiàng)目投資成為大型鋼企另一主要資金支出。
中國國際貿(mào)易促進(jìn)會數(shù)據(jù)顯示，2007年我國礦業(yè)對外投資總額超過100億美元，是2005年的6倍；2008年，中鋼、首鋼等鋼格板企業(yè)更加速了大型海外鐵礦石投資。而在國內(nèi)，礦山爭奪戰(zhàn)方興未艾，僅在山西一地，近期就有太原鋼格板投資袁家村鐵礦項(xiàng)目開工和臨縣十億噸焦煤項(xiàng)目，及臨汾鋼格板公司投資二峰山鐵礦、襄汾鐵礦，長治鋼格板集團(tuán)投資蘆溝礦區(qū)、北洛峽礦等。
    此外，包括鐵礦石、焦煤等在內(nèi)的原材料價格的飆升，對鋼格板企業(yè)資金支出也形成巨大壓力。今年的鐵礦石價格漲幅最低65％、最高96.5%形成的成本推動眾所周知。
“mysteel”研究中心分析師徐妍妍認(rèn)為，由于全球及國內(nèi)粗鋼、生鐵產(chǎn)量的增長，對焦煤、焦炭的需求不斷增大，盡管目前國內(nèi)焦煤價格已幾度上漲，但仍無法滿足鋼企需求。僅以西山煤電為例，上半年該公司先后三次上調(diào)煉焦精煤合同價格，導(dǎo)致諸多鋼企資金支出顯著加大。
    與大型企業(yè)相比，小型鋼企在資金泥淖中陷得更深。中原證券分析師胡皓表示，本輪信貸緊縮、前期投入項(xiàng)目占用資金過大、礦石價格上漲導(dǎo)致庫存增加以及目前鋼材市場不景氣等四大因素，諸多中小企業(yè)資金鏈緊繃，河北一些企業(yè)不得不接受銀行25％的貸款利率。
    多方緩解同樣面臨資金壓力，大型鋼企的多渠道融資優(yōu)勢展現(xiàn)得淋漓盡致。胡皓表示，大型鋼企優(yōu)良的盈利能力是其巨額資金支出的首要支撐。以寶鋼為例，今年礦價上漲帶來的噸鋼成本約在300元，而其一次調(diào)價就可達(dá)到七八百元，不僅完全覆蓋了成本，還擴(kuò)大了利潤。朱喜安表示，今年上半年，我國鋼格板行業(yè)利潤繼續(xù)保持較快增長，1-5月達(dá)到970.9億元，增長25.6%，而同期鋼格板行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額為965.53億元，增長23%。利潤的絕對數(shù)和增幅均超過了投資。此外，上半年國內(nèi)主要大型鋼格板企業(yè)大都實(shí)現(xiàn)了利潤增長。從鞍鋼、武鋼、馬鋼、萊鋼等已公布的2008年半年報(bào)來看，其凈利潤增長分別達(dá)到了24.48%、36.53%、103.52%和29.99%。寶鋼、唐鋼、濟(jì)鋼等的預(yù)增報(bào)告也都很樂觀。最大的鋼格板民營企業(yè)沙鋼集團(tuán)1—6月份實(shí)現(xiàn)銷售收入697億元，同比增長26%以上。
     同時，優(yōu)質(zhì)鋼格板企業(yè)今年明顯加大了通過增發(fā)、發(fā)行債券等的直接融資力度。朱喜安表示，今年太鋼增發(fā)已完成，融資額達(dá)36.61億元，寶鋼100億元的分離債也已上市。另外，萊鋼和凌鋼也發(fā)行了公司債券，分別融資20億和13億元。新鋼股份也將發(fā)行27.6億元可轉(zhuǎn)債，安陽鋼格板也將發(fā)行分離債募集資金34億元。中鋼集團(tuán)則計(jì)劃在國內(nèi)市場上市，擬募集100-200億元。
與大型鋼企路徑多樣的資金來源渠道相比，中小型鋼企的資金困境則難以解決，胡皓表示，如此下去，鋼格板行業(yè)的分化必將加速。一方面，行業(yè)利潤將持續(xù)向優(yōu)質(zhì)企業(yè)轉(zhuǎn)移，而小企業(yè)陷入毛利率下降的惡性循環(huán)；另一方面，資金問題會成為行業(yè)并購的導(dǎo)火索，中小型鋼企將不得不進(jìn)行“曲線融資”——主動邀約大型企業(yè)來投資甚至并購，“如果這一趨勢加速，目前政府主導(dǎo)型的國內(nèi)鋼格板業(yè)整合或?qū)⑼瓿上蚴袌龌�方向轉(zhuǎn)型”�！�
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